Aktiviteten bland medlemmarna på handelsplatserna Burgundy och Stockholmsbörsen ökade med närmare 70 procent under förra veckan, sett till antalet affärer.

Det är dock de hemlighetsfulla bolagen verksamma inom så kallad högfrekvenshandel – aktie- affärer som med datorers hjälp utförs på några tusendels sekunder – som står för de stora volymökningarna. Hos firmor som holländska Optiver, amerikanska Citadel och All Options Inter- national, ökade antalet avslut med mellan 100–150 procent. Mycket talar därför för att veckan kan ha varit lönsam för bolagen.

Enligt källor till nyhetsbyrån Reuters tiodubblades högfrekvenshandlarnas vinster under 2008, då volatiliteten var hög. Det intrycket förstärks av att Pan Capital, den svenska tradingfirman, tjänade 1,4 miljarder kronor under samma år. I fjol, då börsen rörde sig mer konsekvent i samma riktning, sjönk bolagets vinst dramatiskt, där ett stämmo- protokoll avslöjar att Pan Capital i december 2009 hade tjänat runt 500 miljoner kronor under året.

En svensk tradingchef, som inte vill framträda med namn, konstaterar också att vissa av dessa aktörerkan ha gjort stora belopp under fredagens och måndagens kraftiga kursrörelser.

–Man kan säga att många av hft-lådorna (högfrekvensfirmorna, reds. anm) vill ha så mycket volatilitet som möjligt, för då uppstår fler felprissättningar i marknaden. Det är säkert många av dem som har tjänat mycket pengar, framförallt de med arbitrage- strategier, säger han, och hän- visar till affärer som syftar till att utnyttja prisskillnader på olika marknader och olika värde- papper.

–Men det är svårt att kategorisera, eftersom det beror på vilken strategi man använder.

Samtidigt, vilket bekräftas av flera källor, är datorprogrammen hos många högfrekvensfirmor instruerade att dra sig ur när marknaden avviker för mycket från normala rörelsemönster. Detta sker med automatik i syfte att begränsa företagens risktagande, men bidrar samtidigt till att likviditeten i marknaden försämras. Det gör börsen mer känslig för kursrörelser. Därmed har inte alla kunnat profitera på den gångna veckans kraftiga svängningar.

Enligt rykten, som i dagsläget undersöks av myndigheter i USA, är det just den här typen av handel som också bidrog till tors- dagens exempellösa börsras på New York-börserna, då Dow Jones på 20 minuter föll närmare 9 procent. Därmed vore det något ironiskt om samma aktörer också kan profitera på den volatilitet de, i den mån kritikerna har rätt, bidragit till att skapa.

Högfrekvenshandel är ett samlingsnamn för värdepappersaffärer som med hjälp av särskilda datorprogram, så kallade algoritmer, utförs utan mänsklig handpåläggning och så fort att en människa omöjligen kan hinna med. Strategierna varierar, men som regel försöker firmorna utnyttja små och kortlivade felprissättningar, där priset för ett värdepapper relativt ett annat tillfälligt avviker från historiska mönster.

På mindre än en tusendels sekund kan datorerna, ofta placerade i börsens serverhall, uppfatta och utnyttja en affärsmöjlighet. Högfrekvenshandeln, som vuxit dramatiskt under senare år, uppges idag stå för över hälften av den amerikanska aktiehandeln, och mellan 20 och 30 procent av den svenska.