Av de svenska bankerna som verkar i Baltikum har Swedbank den största exponeringen. Med lån till privatpersoner och företag på omkring 190 miljarder, och 50 procent av bankmarknaden i Estland och 25 procent i Lettland och Litauen, innebär det att de riskerar mest när den baltiska ekonomin hårdlandar.
Analysföretaget Redburn Partners uppskattar att kreditförlusterna kan bli hela 5 miljarder kronor under 2009. Det är mer dubbelt så mycket som Swedbanks egna kalkyler. Skulle Swedbank också förlora kunder kan förlusten bli uppemot 12 miljarder kronor, enligt Redburn Partners. I rapporten uppger man även att banken riskerar nedskrivningar till ett värde av 7,3 miljarder kronor i Litauen. Uppgifterna publicerades i den ansedda brittiska finanstidningen The Banker i början av augusti.
Även i Sverige har analytiker en mer pessimistisk syn på hur stora Swedbanks förluster kommer att bli än de själva.
Precis som Redburn Partners anser Rickard Hense, bankanalytiker på mäklarfirman ABG Sundal Collier, att värdet på Swedbank-lån som havererar på den baltiska marknaden ligger på omkring 5 miljarder nästa år. Däremot har inte han räknat på några potentiella nedskrivningar i Litauen eller förluster av marknadsandelar.
– Jag vet inte vad de har för information men det är inte någonting som jag känner igen, säger han och tillägger att det är viktigt att påpeka att Swedbank även kommer att ha intäkter under nästa år i de baltiska länderna. Därför tror han att resultatet för regionen kommer att ligga på plus-minus-noll.
På Öhman fondkommission har också bankanalytikern Francis Laillard försökt uppskatta Swedbanks framtida kreditförluster. Han tycker att det är enormt svårbedömt eftersom avkylningen i Baltikum kom väldigt fort.
På Öhman tror man att lån som kraschar i Estland, Lettland och Litauen kan kosta banken omkring 3 miljarder, motsvarande 165 punkter. Trots det anser Öhman att aktien är undervärderad i förhållande till de förlusterna och rekommenderar köp. Swedbank har framförallt varit missnöjda med lån som gavs ut under 2005 - 2006. Och särskilt utsatt är de lån som banken gett i fastighetsbranschen.
– Även om förlusterna blir betydligt större kommer inte det att påverka deras kapital i någon större betydelse, säger Francis Laillard.
Johannes Rudbeck, chef för investerarrelationer på Swedbank, vill inte kommentera Redburn Partners rapport men anser att banken står stark även om vinsterna kommer att minska i Baltikum.
– Vi har gått igenom vår utlåning så nogsamt som det bara går och har kommit fram till att vår bästa bedömning i dag är kreditförluster på omkring 1,2 procent för 2009, säger han.
Alla experter uppger att läget är enormt svårbedömt i Baltikum, men varför har analytiker en mer pessimistisk hållning än ni själva?
– Vilka företag och vilka personer som fallerar sina lån är svårt att veta 15 månader i förväg. Det tror jag alla analytiker håller med om. Jag tror inte att marknaden i dag tänker långsiktigt och att oron gör att man inte alltid reagerar på fakta, säger Johannes Rudbeck, ir-chef på Swedbank.
