Det är en märklig tid vi lever i. Det senaste årets katastrofer på den internationella finansmarknaden i allmänhet och den baltiska marknaden i synnerhet gör att Swedbanks gigantiska förluster börjar bli vardagsmat. Bankens samlade resultat för årets tre kvartal är nu nere i minus 8,7 miljarder kronor. Det ska ställas mot lika mycket i vinst för ett år sedan. Det är en negativ förändring på 16 miljarder kronor på 12 månader. Hisnande.

Ändå levererar Swedbanks vd Michael Wolf en rapport som i stora delar kommer in i linje med förväntningarna. Rörelseresultatat på minus 2,5 miljarder var visserligen lite sämre än förväntat men kreditförlusterna – huvudnumret i rapporten – var precis så stora som aktieanalytikerna hade trott, 6,1 miljarder.

Sedan årsskiftet har Swedbank gjort kreditförluster på nästan 20 miljarder kronor. Av de 20 miljarderna är det en mindre del, 1,6 miljarder, som är realiserade kreditförluster. Resten är reserveringar för kommande kreditförluster.

En av rapportens överraskningar är att Swedbank väljer att inte göra några nedskrivningar överhuvudtaget av tillgångar i sin baltiska verksamhet. Många trodde att så skulle ske – särskilt som SEB i somras valde att skriva ner hela sin goodwill där på 2,5 miljarder kronor.

Men vd Michael Wolf gör uppenbarligen en annan bedömning än SEB:s vd Annika Falkengren. Det återstår att se om det kommer att straffa sig framöver. Banken har en jättelik goodwillpost på cirka 13 miljarder kronor i Baltikum efter dyra förvärv på 1990-talet och början av 2000-talet.

Wolf skriver i dagens rapport att en nedskrivning i framtiden inte kan uteslutas men att man just nu inte ser några nedskrivningsbehov.

Ljuspunkterna i rapporten – för de finns faktiskt om än blygsamma – är att Michael Wolf har fått rätt när det gäller tempot i ökningen av osäkra lån,. Den nytillträdda vd:n sa redan i våras att han trodde att tempot skulle avta något under hösten. Och det har det gjort. Från första till andra kvartalet ökade de osäkra lånen med 10 miljarder. Från andra till det tredje kvartalet har de ökat med ”bara” sex miljader.

Michael Wolf talar också i rapporten att han ser de första tecknen på en långsam återhämtning i de Estland, Lettland och Litauen. Men lås oss inte gripas av någon glädjeyra. Resultat för den baltiska verksamheten för tredje kvartalet blev en förslut på 2,3 miljarder kronor. Sedan årsskiftet är förlusten 7 miljarder. Swedbank har en lång och krokig väg framför sig.